По словам Хуберти, рентабельность Apple в размере 40% будет стабильной в течение как минимум июня.

article thumbnail

По словам Кэти Хуберти из JP Morgan, последний отчет Apple за 10 кварталов свидетельствует об устойчивом росте валовой прибыли компании, возможности для роста продаж iPhone в июньском квартале и положительных данных по услугам.

В записке для инвесторов, рассмотренной AppleInsider, Кэти Хуберти из JP Morgan выделяет некоторые ключевые выводы из последнего отчета Apple за 10 кварталов. A 10-Q — это ежеквартальный отчет, утвержденный Комиссией по ценным бумагам и биржам США для публично торгуемых компаний.

Хуберти говорит, что новый 10-Q показывает, что валовая прибыль за март за квартал выросла примерно на 380 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, по сравнению с заявленным Apple увеличением на 410 базисных пунктов после нормализации валютных хеджей и попутного ветра от более низких гарантийных начислений.

Аналитик рассчитывает влияние расходов по гарантии, сравнивая заявленные расходы по гарантии с нормализованными расходами на основе трехлетнего среднего отношения к доходу Apple от оборудования.

Как она отмечает, сильное нормализованное увеличение прибыли после поправки на попутный и встречный ветер предполагает, что валовая прибыль Apple в размере 40% является устойчивой. Это обновлено в последнем прогнозе Apple после отчета Хуберти.

Она объясняет увеличение прибыльности Apple собственными поставщиками компонентов, более широким набором услуг и увеличением общего набора из-за программ обмена.

Кроме того, Хуберти выделяет неторговую дебиторскую задолженность Apple перед поставщиками, что свидетельствует о наличии запасов на складах производителя. В мартовском квартале Apple была вынуждена провести инвентаризацию буферных компонентов. В целом запасы снизились на 46% по сравнению с предыдущим кварталом, что выше обычного сезонного снижения в 35%.

Это более слабое сокращение запасов отражает более поздние сроки запуска линейки iPhone 12 и iPhone 12 Pro. Хуберти говорит, что в декабрьском квартале уровень запасов был выше обычного.

Из-за инвентарных данных Apple Хуберти полагает, что у компании все еще есть запасы буферных запасов на конец июньского квартала. В результате, по ее мнению, у компании есть возможности превзойти консенсусные ожидания по выручке в июне — но не в такой степени, как в мартовском квартале.

Что касается других лакомых кусочков от Apple 10-Q, Хуберти отмечает, что факторов риска технологического гиганта из Купертино не произошло существенного изменения, поскольку он добавил ставки комиссионных в App Store и встречные ветры валовой маржи услуг в свои последние 10-K.

Наконец, она говорит, что категория «Лицензирование и прочее», которая включает в себя платежи Google в пользу Apple, чтобы сохранить ее поисковую систему в качестве используемой по умолчанию для компании, становится более важным фактором общего роста сервисов. Она ожидает, что во второй половине 2021 года рост в этой категории вырастет до 54% ​​с 26%.

12-месячная целевая цена AAPL Хьюберти в размере 161 доллар США основана на анализе суммы частей с применением мультипликатора стоимости предприятия к продажам (EV / Продажи) в 5,7 раза для продуктового бизнеса Apple и мультипликатора EV / Продажи в 11,8 раза. по услугам. Это приводит к предполагаемому целевому коэффициенту EV / продаж в 7 раз на 2022 год и коэффициенту соотношения цены и прибыли в 31 раз.

Соцсети