Снижение производства 5-нм чипов TSMC не связано с низким спросом на iPhone 12, говорит Минг-Чи Куо

Аналитик TF Securities Минг-Чи Куо предполагает, что рынок не должен уделять слишком много внимания тому, какая часть 5-нанометрового производства TSMC используется Apple, при этом изменения в производстве, скорее всего, будут вызваны скорее сезонностью, чем неожиданно низким спросом на iPhone 12.

Изменения в ценах на акции поставщиков Apple произошли на основании предположения, что производство Apple A14 SoC будет использовать примерно 80% 5-нанометровых мощностей TSMC в первом квартале 2021 года, что ниже уровня использования 100% в четвертом квартале 2020 года. Считается, что это сокращение использования представляет собой сокращение спроса на iPhone 12 серии, что, в свою очередь, вынуждает Apple сокращать заказы на литейном производстве.

В записке для инвесторов из TF Securities, которую рассмотрено AppleInsider, Мин-Чи Куо пишет, что было бы «чрезмерно оптимистичным ошибочным ожиданием» полагать, что использование в первом квартале 2020 года будет таким же 100%, как и в четвертом квартале. «Если коррекция цены акций была вызвана ошибочными ожиданиями, она, вероятно, выиграет от недавнего отскока», — предполагает Куо.

Подсчитано, что загрузка в первом квартале 2020 года «примерно отражает» отгрузку конечной продукции во втором квартале 2021 года. Новое исследование, проведенное аналитической фирмой по цепочке поставок, показывает, что прогнозы по сборке и компонентам в первом квартале фактически будут выше по сравнению с в год от 3% до 5%.

Даже если прогноз отгрузки iPhone на второй квартал 2021 года сократится с 51 миллиона единиц до 45 миллионов, это все равно будет «значительным ростом в годовом сопоставлении» — более 36 миллионов единиц во втором квартале 2020 года.

Для TSMC изменение в использовании 5-нанометрового производства вряд ли повлияет на выручку. В октябре финансовые результаты показали, что только 8% от общей выручки TSMC по пластинам приходятся на 5-нанометровые заказы.

Сокращение использования 5-нанометрового волокна является не только сезонной проблемой, но и двумя другими факторами. Более ранний график массового производства «iPhone 13» по сравнению с iPhone 12, приближенный к нормальной сезонности в 2019 году и ранее, может привести к смещению графиков производства процессоров в соответствие, что приведет к более раннему производству «A15» и вытеснению A14.

Другой фактор связан с серией iPhone 12 Pro, спрос на которую, по словам Куо, выше, чем ожидалось. Поскольку спрос высок, предложение некоторых камер, используемых в моделях Pro, является «ограниченным», а поскольку Sony является единственным поставщиком и имеет время выполнения заказа от 12 до 14 недель, это затрудняет для Apple улучшение дефицит предложения в ближайшей перспективе.

В целом, TF Securities считает, что «общий спрос на iPhone по-прежнему выше, чем на смартфоны Android, и спрос на iPhone еще не ослабевает».

Хотя цены на акции поставщиков Apple могут вырасти, предупреждают, что не все сделают это значительно. TF Securities рекомендует инвесторам изучать акции, которые «демонстрируют положительные тенденции в 2021 году или дают прогнозы лучше, чем ожидалось».

Что касается акций китайских поставщиков, инвесторам предлагается «обратить особое внимание» на такие элементы, как заказы, полученные от зарубежных конкурентов, увеличение доли рынка, получение NPI и улучшение прогресса в международном развитии.